Banka Japana je malo popustila okove na svom desetogodišnjem cilju prinosa i rekla da će preispitati funkcionisanje svoje politike kontrole krive prinosa, iznenadivši finansijska tržišta i povećavši jen.
Evo nekoliko komentara stručnjaka:
TAKESHI MINAMI, GLAVNI EKONOMISTA NA ISTRAŽIVAČKOM INSTITUTU NORINČUKIN, TOKIO:
„Došlo je kao iznenađenje, ali ako se odluka odloži za sledeću godinu, (BOJ) možda neće moći da napravi takav potez jer će se ekonomija pogoršati.
„BOJ će nastaviti da prati tržišta kada bude preduzimao dalje korake po potrebi. Ali malo je verovatno da će automatski promeniti politiku samo zato što je guverner Haruhiko Kuroda zamenjen nekim drugim u aprilu.
ATUSHI TAKEDA, GLAVNI EKONOMIST, ITOCHU ECONOMIC RESEARCH, TOKIO:
„Današnji potez odražava odlučnost BOJ-a da ne menja svoju politiku kontrole prinosa. Ali BOJ nije uspeo da komunicira sa tržištima, pošto nije uložio napore da postavi tlo ili dozvoli tržištima da učestvuju u takvom potezu. Došlo je iznenada, pa tržišni igrači moraju biti ljuti zbog odluke.
„BOJ mora da je bio primoran na akciju jer je funkcionalnost tržišta obveznica skoro mrtva.
„Način na koji je BOJ krenuo naglo bez komunikacije sa tržištima čini tok delovanja BOJ-a nepredvidivim, čineći gotovo nemogućim čitanje njegovih misli. Ko god da postane sledeći guverner BOJ-a, mora da teži da monetarna politika bude transparentnija i predvidljivija.”
KHENG SIANG NG, AZIJSKO-PACIFIK, ŠEF ODELjENjA FIKSNIH PRIHODA U STATE STREET GLOBAL ADVISORS, SINGAPUR:
„Ovo signalizira početak sporog povlačenja ultraniskih kamatnih stopa u Japanu.
„Promena u rasponu ICC će pomoći da se tržište obveznica veštački zaustavi kupovinom obveznica centralne banke i poboljša likvidnost sekundarne trgovine.
„Dok investitori dalje procenjuju implikacije… tržište bi moglo ostati nestabilno u narednim nedeljama.
NAOMI MUGURUMA, GLAVNI STRATEG FIKSNIH PRIHODA, MUFG, TOKIO:
„To je bilo iznenađenje za većinu učesnika na tržištu, uključujući i nas. Postoji rizik da bi jen mogao dodatno da poskupi jer (to je) neposredno pre praznika na inostranim tržištima, tako da bi moglo doći do daljeg opuštanja u kratkoj poziciji jena.
„Ovo je jedan od najranijih koraka koje je BOJ odlučio da preduzme, ali mislim da (on) neće uskoro proglasiti kraj ICC ili politike negativnih kamatnih stopa.
TAKUMI TSUNODA, VIŠI EKONOMISTA, ISTRAŽIVAČKI INSTITUT SHINKIN CENTRALNE BANKE, TOKIO:
„Pošto je malo verovatno da će BOJ moći da nastavi sa svojom postojećom politikom… očekuje se da će doći do još jedne promene politike.
„Ali umesto da se iznenada napuste negativne kamatne stope ili kontrola krive prinosa, veća je verovatnoća da će ciljni rok dospeća u okviru politike kontrole krive prinosa biti skraćen, na primer na sedam godina sa 10 godina trenutno.
„Kada bude novi guverner, ponovo će biti razmatranja. U pogledu vremena, verovatno će prvo gledati koliko je održiv trenutni ekonomski oporavak.“
„Kada uđemo u narednu godinu, SAD i Evropa će ući u recesiju. Za to postoji zaista velika verovatnoća. Tako da će definitivno biti reči o tome šta da se uradi u vezi sa dodatnim monetarnim ublažavanjem.
„Dakle, dugoročne stope se mogu sniziti ako se drže što je moguće više… ako ništa drugo, (rizik) raste da će sledeće godine doći do ekonomskog pada, tako da mislim da će to biti značajno u smislu priprema kada se traži dodatno ublažavanje“.
HIROSHI NAMIOKA, GLAVNI STRATEG I MENADžER FONDOVA, T&D ASSET MANAGEMENT, TOKIO:
„Bila je to iznenađujuća odluka u trenutku kada je tržište očekivalo lošu situaciju pred kraj mandata guvernera Kurode… bio je to lep potez, uključujući i činjenicu da je bio protiv očekivanja ekonomista. Trenutna politika okvir bi nalagao beskrajnu kupovinu obveznica ako svi očekuju (pomeranje).Svaka čast BOJ-u na iznenađenju.
„To je mogla biti poslednja šansa za BOJ da se pomeri, usred nadolazeće recesije u SAD i kraja povećanja Fed-ovih stopa. Da kasnije, to bi izazvalo mnogo veći rizik od oštrog jačanja jena i drugih fluktuacija na tržištu.
BART VAKABAJAŠI, UPRAVNIK FILIJALA, DRŽAVNA ULICA, TOKIO:
„Ostale su im ove dve baze – uklanjanje ICC-a i podizanje kamatnih stopa, čak i na pozitivnu teritoriju. Postoje ogromne baze koje bi snažno pokrenule jen.
„Možda je ovo mali korak da se testira strategija i vidi kakva je reakcija tržišta i koliko reaguje.
„Mislim da vidimo prvi prst u vodi.“
KERRI CRAIG, GLOBALNI STRATEG, JP MORGAN ASSET MANAGEMENT, MELBURN:
„Taj potez je došao ranije nego što sam očekivao, ali je korak ka procesu normalizacije politike u Japanu. Međutim, to je samo prvi korak i kontrola krive prinosa (ICC) ostaje na snazi, kao i strategija negativne stope.
„Dalja prilagođavanja bi zahtevala gledište da je inflacija postala uporna i da ICC možda više nije bio potreban, ili da negativni uticaji ICC-a nadmašuju one koji podržavaju kako inflacija raste. Tržišne implikacije su najzastupljenije na deviznim tržištima… nagoveštaj da se BOJ postepeno udaljava od ultra labave politike trebalo bi da bude pozitivan u jenu u bliskoj budućnosti.“
KEROL KONG, VALUTNI STRATEG, COMMONVEALTH BANKA AUSTRALIJE, SIDNEJ:
„Mislim da je taj potez svakako bio neočekivan, u najmanju ruku. A dolar/jen se upravo naglo rasprodao nakon revizije ICC-a, i mislim da to otvara put za potpuno napuštanje programa ICC-a, a verovatno i za okrenuti se od ultra-gobinje monetarne politike u budućnosti“.
AIAKO FUJITA, GLAVNI EKONOMIST, JP MORGAN SECURITIES, TOKIO:
„Pošto bi bilo teško podesiti šemu nakon što je tržište u potpunosti ceni, odluka je bila razumna – BOJ nije mogao da dozvoli tržištu da očekuje (promenu).
„Bez obzira na rukovodstvo, bilo da je to Kuroda ili novi guverner, podešavanje se u izvesnoj meri očekivalo s obzirom na promenljive osnove, gde su inflacija cena i očekivanja prinosa zapravo rasli.
„Ne očekujemo dalja podešavanja OKC-a (na sastancima u januaru i martu) jer bi to štetilo funkcijama tržišta.“
MOH SIONG SIM, VALUTNI STRATEG, BANKA SINGAPURA:
„Oni su proširili opseg, i pretpostavljam da je to došlo ranije nego što se očekivalo. Postavlja se pitanje da li je ovo preteča još toga u smislu normalizacije politike.
„Na zidu je napisano da je možda oštra slabost jena koju smo videli ranije bila neprijatna za kreatore politike… jasno je da to doprinosi priči o snazi jena sledeće godine.
KRISTOFER VONG, VALUTNI STRATEG, OCBC, SINGAPUR:
„Vreme za podešavanje politike je iznenađenje, iako smo očekivali da će taj potez doći u drugom kvartalu 2023.
„Podešavanje može izgledati skromno, ali je značajno za centralnu banku koja je dugo vremena držala golubinu. Implikacija je skromno poboljšanje u odnosu na široke razlike prinosa UST-JGB… i umereni do mekši profil u USD može dovesti do daljeg negativna strana u USDJPI.“
